关注厄尔尼诺油脂或现反弹黄牛木属

关注厄尔尼诺油脂或现反弹

油脂在3月中旬菜油抛储传言及东南亚棕油产区天气改善的打压下出现了近一周的回调之后，3月下旬至4月上旬在美豆大涨及传言菜油抛储价将提高的带动下出现了小幅反弹；4月中旬之后，油脂在无明确消息指引的情况下基本维持区间震荡走势，豆油1409合约的震荡区间为6900-7150，棕榈油1409合约的震荡区间为6050-6350，菜籽油1409合约的震荡区间为7100-7250。

豆油方面，3月中旬以来，由于中国大量近月船期的进口大豆尚未点价，CBOT市场的投机资金利用合约即将到期马上面临点价的时机展开了一波逼仓攻势，美豆期货价格一路上涨，对内盘的油粕市场也构成了较强的支撑，美豆5月合约最高升至1531.6美分/蒲式耳，7月合约最高升至1521美分/蒲式耳。随后很多中国大豆进口商因大豆进口价较高，压榨亏损严重不得不违约洗船，这又在一定程度上缓解了美豆库存紧张的局面，美豆因此出现回调。而国内目前仍处在生猪养殖淡季，豆粕需求尚未大幅启动，油厂的开机率均处在50%以下的偏低水平，所以尽管目前豆油消费也处淡季，但豆油库存变化并不大，基本维持在98万吨左右。但目前我国大豆的港口库存已经达到了650万吨的高位，后期豆油库存增加的潜力较大。

棕榈油方面，3月中下旬马来西亚棕榈油产区降雨增加，天气逐渐改善，而出口却因中国和印度需求下滑而大幅减少，市场担忧马棕油库存会增加，因此棕榈油的反弹幅度相对较小。但因为多家气象机构的预测模型均显示今年发生厄尔尼诺的概率较大，且目前马棕油库存仍处在五年均值之下，因此棕榈油也没有出现大幅度的下滑。关注后期厄尔尼诺气候的进展情况，若厄尔尼诺发生的概率继续提高，预计棕榈油将出现较大幅度的反弹。

菜籽油方面，菜籽油受抛储传言的打压在三月中旬的回调中，下跌幅度超过了6%，在三大油脂中回调幅度最大。三月上旬传言菜油将以6500元/吨的价格进行抛储，抛储量在100万吨；但随后国家粮油信息中心人士表示抛储价将在7000元/吨以上，菜油期价也因此出现了超跌反弹。但是截至4月23日，菜油抛储方案仍未确定，而5月份新季菜籽即将收割上市，菜籽的收储政策即将出台，近期继续关注政策因素对菜油价格的影响。

行情展望

5月份影响油脂行情走势的因素依然在天气方面。美国大豆即将进入种植期，关注产区的天气变化及对种植面积的影响。

5月份厄尔尼诺天气是否发生将进一步得到印证，一旦预测发生厄尔尼诺气候的概率再度增加，棕榈油将冲破近期的震荡区间大幅反弹；但因预计4月份马棕油库存仍有可能进一步增加，所以短期棕油走势或仍偏弱。菜油方面依然要关注政策因素对市场走势的影响，5月份菜油的抛储和收储政策预计都将浮出水面，关注政策因素对菜油价格的影响。

目前各家机构对厄尔尼诺的预期都十分强烈，在厄尔尼诺最新的消息公布前，油脂或依然维持偏弱走势；一旦后期天气预测数据显示厄尔尼诺发生的概率继续增加，油脂有望在棕榈油的带动下展开反弹行情。目前来看，5月份，豆油1409合约的震荡区间或为6800-7250，棕榈油1409合约的震荡区间或为6000-6500，菜籽油的震荡区间或为6850-7450。

(文章来源：银河期货)

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